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导读: 医保控费形势严峻,医保支付方式改革的酝酿,总额控制、按病种付费、点数法等层层加强限制,对于非营利医院和营利性医院都会一视同仁。

随着社会办医的资本投入热潮后,资本寒冬的影子也在医疗大健康产业中悄然发酵,对于大健康产业投资避寒的说法屡见不鲜,可背后的问题依然不少。

医保控费形势严峻,医保支付方式改革的酝酿,总额控制、按病种付费、点数法等层层加强限制,对于非营利医院和营利性医院都会一视同仁。

中国医疗行业经历了多年的持续增长,但仍然有较大发展空间。但需要注意的是,卫生总费用虽然能体现一国的医疗卫生筹资水平,但却并不一定能体现国家医疗卫生体系的效率高低。

现如今,中国的卫生效率不算低,已经走出了一条以较低投入、覆盖较多人口的卫生与健康发展道路。可中国医疗效率仍然需要较大的提升,以应对和改善医疗资源供给不足,资源配置结构失衡等现实问题。

而作为首诊“基地”的基层社区全科诊所在全国各地通过资本加持的方式快速布局,医疗商业综合体也在一二线城市初试锋芒。重症治疗领域,三级综合医院得益于历来雄厚实力一直作为患者首选,随着市场分工走向专业化、精细化,民营专科医院市场需求与日俱增,成为了资本投资关注的重点。

医疗开始向专业化、精细化发展,专科医院将成为医疗市场未来最适合社会资本投资的细分领域,专科医院的建设周期、开业周期以及盈利周期均短于综合医院,只要合理控制医院规模、用市场化手法有效运营,一般五年左右即可达到盈亏平衡。

而社会办医的发展过程中华润凤凰、北大医疗、复兴医药、中信医药等几大医疗集团初具雏形,从社区医疗诊所到三级医院均有布局投资。

以集团形式进行统一运营管理成为极为高效的经营模式,一方面可以集中资金、人才促进医研究和技术突破;另一方面集约化、标准化、精准化、品牌化程度高,突出了管控优势。

这就使医疗服务市场出现通过资本化产生区域性、品牌化、子母孵化式特征。

于此同时,医改新趋势带来投资公立医院的投资机遇,政策的制定进一步打开公立医院转制的大门将会从综合医院入手,公立医院转制可能成为资本方快速获取优质标的的突破口,中等层次医院往往会成为转制的第一梯队。高端医疗服务产业将会在中国一线城市(北上广深)大范围进入。

医疗投资的“寒武纪”与退出之痛

图片来源:火石创造

这就比起其他领域投资,医疗领域的投资复杂的原因。

专业壁垒高、产业链复杂、高度监管,以及多样性强、可比性弱、信息不透明,而且永远处于动态演变过程中,这就需要投资人有更强的专业性、更完备的知识储备以及对细分领域的行业、政策等有极为深刻的了解与认识,这往往医疗领域不同于其他行业的最强投资壁垒。

高特佳投资集团PIPE主管合伙人李秋实曾公开表示称:“近两年来,医疗健康投资的一级市场涌入大量资本,估值出现泡沫,经常看到一些细分行业的龙头上市公司,估值甚至没有一级市场行业的第四五名估值高,二级市场的龙头企业头部优势明显,护城河深,投资风险收益比好,是理想的价值投资标的。”

在这之间,医疗服务项目的估值就变成了投资人极为头疼的事情,服务的价值没有办法体现具体价值,而单纯评估固定资产也不是一个好办法。

面对这个问题,一位医疗领域投资人向《多肽链》谈到:“原有的投资估值,是同类型项目对比,比较同等体量、收入、数据的公司,来进行定价,这就导致整体价格被市场“炒高”。但从今年下半年开始,更多的投资机构更重视经营模式,计算整体收益比例。”

因为资本市场最后终归也要考虑退出路径,而且医疗服务面临一个特别大的难题,就是在A股美股退出特别难,去港股上市是唯一可行的退出路径。

华盖资本医疗基金主管合伙人曾志强曾表示:“医疗最核心痛点,并不是效率问题,痛点还是医疗资源短缺,或者医疗资源布局的不均衡。人工智能可以把医生从高强度劳动中解脱出来,提高效率,这个领域我们现在看的比较多。整个商业模式上,至少目前相当长的阶段,还是以传统的医疗服务业态为主。”

而近年来,在资本的大量涌入下,有多少社会办医连关键技术都没弄懂,就为了一个行业红利期,不规范的社会办医很常见,在医疗服务水平上也会大打折扣。

对于社会办医的高投入和低回报问题,需要从社会责任和全产业链的角度来看医疗服务的需求和发展,而不是仅仅看短期的成本收益状况,要看到社会办医市场的必要性和需求。

医疗是一个特殊行业,只有专业的医疗的管理团队,优质的医护人员,整体打造一个医疗品牌,获取社会认可的医疗机构才能够真正生存下来,借炒作进行资本运作的投资自然会被未来淘汰。

多肽链丨多肽学社宣

作者丨丛名龙


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